一、特朗普宣佈對14國加征關稅，日韓首當其衝

美國總統特朗普當地時間7月7日宣佈，將從8月1日起對日本、韓國等14個國家的進口產品徵收25%-40%不等的關稅，同時簽署行政令將原定於7月9日的“對等關稅”暫緩期延長至8月1日。 根據特朗普發佈的信函，日本、韓國、馬來西亞等國將被徵收25%關稅，南非、波黑為30%，印尼32%，泰國、高棉36%，老撾、緬甸則高達40%。 特朗普強調，若相關國家採取報復性關稅，美國將“對等加碼”，同時鼓勵企業赴美建廠以規避關稅。

二、全球貿易格局面臨重構，歐盟內部裂痕加深

此次關稅調整是特朗普政府“對等關稅”政策的延續。 自4月啟動談判以來，美國僅與英國、越南達成初步協定，而與歐盟、日本、韓國等主要貿易夥伴的談判進展緩慢。 歐盟內部對美態度分化：德國總理默茨呼籲儘快妥協以避免製造業衝擊，而法國總統馬克龍堅持“零對零”關稅原則，警告將採取反制措施。 南非質疑美方貿易數據，巴西總統盧拉責備特朗普“極不負責任”，中國外交部則強調“貿易戰沒有贏家”。

三、美聯儲政策預期與市場博弈

市場對美聯儲貨幣政策的預期成為黃金短期波動的關鍵變數。 儘管6月非農就業數據強勁削弱了7月降息預期，但市場仍普遍預計美聯儲將在9月啟動降息，年內累計降息兩次，每次50個基點。 若週四公佈的6月會議紀要釋放鴿派訊號，美元可能進一步走弱，推動黃金突破3350美元/盎司關鍵阻力。 反之，若紀要強調通脹風險，黃金可能面臨技術性回檔壓力。

四、結構性變化與長期邏輯

2025年以來，黃金市場呈現“消費萎縮、投資擴張”的格局。 7月8日亞盤早市，倫敦金現貨價格開盤於3338美元/盎司，盤中最高觸及3345.83美元/盎司，較前一日低點3296.50美元/盎司反彈近49美元，漲幅達1.28%。

一季度全球金礦產量同比僅增0.5%，而黃金ETF流入量達226噸，推動投資需求同比增長170%。 中國、印度等傳統消費大國金飾需求下降32%，但投資需求占比從2024年的18%躍升至34%，黃金金融内容加速强化。 此外，美元作為全球儲備貨幣的地位受到挑戰，歐洲央行行長拉加德等官員呼籲推進歐元替代美元，這一趨勢長期利好黃金。