一、關稅博弈陞級：白宮繞過國會啟動“替代方案”

當地時間5月29日，特朗普政府在聯邦巡迴上訴法院暫時恢復關稅政策後，緊急推出“PlanB”——擬在150天內對全球進口商品徵收15%統一關稅，覆蓋汽車、電子、機械等覈心品類。 這一政策通過援引《1962年貿易擴展法》第232條款，以“國家安全”為由繞過國會授權，直接對進口商品實施全面加稅。

根據白宮聲明，該計畫將分階段實施：第一階段(6月1日-9月30日)對鋼鐵、鋁製品徵收25%關稅; 第二階段(10月1日-12月31日)將稅率擴展至汽車及零部件、電晶體等關鍵領域，最終實現15%統一關稅。 此舉旨在回應國際貿易法院對《國際緊急經濟權力法》(IEEPA)的裁决，避免重蹈4月2日“對等關稅”被暫停的覆轍。

值得注意的是，特朗普政府在聲明中特別強調，若貿易夥伴在60天內未達成“對等關稅協定”，將額外加征10%懲罰性關稅。 這一“胡蘿蔔加大棒”策略已引發歐盟、日本等主要貿易夥伴的强烈反彈。 歐盟委員會發言人表示，將立即啟動WTO爭端解决程式，並考慮對美農產品、飛機等實施報復性關稅。

二、經濟資料疲軟疊加政策不確定性，黃金避險内容凸顯

美國商務部5月29日公佈的修正資料顯示，2025年第一季度GDP環比萎縮0.2%，較前值2.4%的增速大幅下滑，淨出口和政府支出成為主要拖累。 與此同時，勞工部資料顯示，截至5月24日當周初請失業金人數激增1.4萬至24萬人，遠超預期，企業利潤創四年最大跌幅。

經濟疲軟與關稅政策不確定性形成“共振”，市場對“滯脹”風險的擔憂加劇。 美聯儲5月會議紀要顯示，決策層面臨分裂，工作人員警告衰退風險上升，但通脹壓力仍未消除。 CME利率期貨顯示，市場押注美聯儲9月降息概率高達84.4%，2025年累計降息幅度或達50個基點。 黃金作為零息資產，在降息預期下其持有成本優勢凸顯，吸引投資者逢低佈局。

三、地緣政治與司法博弈加劇市場波動

除經濟因素外，關稅政策的司法博弈和地緣局勢變化進一步放大黃金的避險需求。 5月28日，美國國際貿易法院裁定特朗普政府依據IEEPA徵收關稅的行為違憲，但29日聯邦巡迴上訴法院暫停該裁决，允許關稅政策暫時恢復。 這種司法系統的“拉鋸戰”導致市場預期反復，黃金價格在3245-3330美元區間劇烈震盪。

地緣方面，特朗普政府威脅於6月1日對歐盟加征50%關稅，同時要求日本、韓國等29個國家對中國商品實施聯合關稅。 這一“鏈式反應”可能引發全球貿易體系重構，迫使投資者新增黃金配寘以對沖風險。 高盛最新報告指出，未來五年黃金將成為“最具吸引力的避險資產”，建議超配黃金、低配石油，預計2025年底金價將達3700美元/盎司。

四、風險提示

政策風險：關稅政策的司法博弈與地緣局勢變化可能引發市場劇烈波動。 數據風險：PCE數據若偏離預期，可能導致美聯儲政策預期快速調整。 科技風險：黃金短期漲幅較大，需警惕獲利回吐引發的回檔壓力。

投資者需重點關注5月30日PCE數據對市場情緒的指引，同時密切跟踪關稅政策的司法進展與地緣局勢變化。 科技面上，黃金短線可依託3300美元/盎司支撐佈局多單，但需嚴格控制倉位，防範數據公佈前後的市場波動。